如此形勢…樓股尚有發癲的可能？

邵問津

股樓熱經濟冷 GDP三年最弱
信報財經新聞信報財經新聞 – 9時前


樓價再創歷史新高，港股亦升至逾6年高位。股樓齊熱，但實體經濟卻遇冷風。由於外圍經濟遜預期，加上本地需求疲弱，本港第二季經濟按年僅增長1.8%，按季更收縮0.1%【圖】，促使政府罕有地下調全年經濟增長預測，由5月時公布的3%至4%，下調至2%至3%【表】。相反，資金持續流入炒熱本港股市和樓市，政府警告，樓市泡沫風險正回升，若年底美國完成「退市」，提前加息將導致資金流向逆轉，熱錢隨時撤離。

罕有降全年增長預測

第二季GDP按年增長1.8%，是2012年第三季以來最低；按季收縮0.1%，更是2011年第二季以來首次。政府經濟顧問陳李藹倫昨天指出，期間內地旅客消費急跌令服務輸出錄得負增長，加上內部需求增長放緩，投資亦不理想，外圍情勢更壞，歐洲經濟再轉差、地緣政局不穩，整體經濟存在下行風險。

政府每年第一、二季發表全年經濟增長預測範圍，至第三季公布收窄的預測範圍（即更準確的預測），第四季公布全年預測數字。政府的做法已相當保守，但這次調低整個預測範圍，顯示經濟環境比預期差。不過，陳李藹倫說，除非外圍形勢急劇逆轉或金融市場出現大波動，否則本港經濟進入技術性衰退的風險不大。

香港處於全民就業的狀態，近日資金流入增加，樓市成交宗數和樓價均見回升，港股在憧憬「滬港通」的氣氛下，恒指重上25000點，情況跟實質經濟完全脫節。1997年亞洲金融風暴，本港資產泡沫爆破導致香港經歷長時間通縮，實體經濟元氣大傷。

陳李藹倫坦言，沒有人知道美國加息的確實時間，呼籲市民為資產市場可能的波動作準備。「近日樓市回復熾熱，泡沫風險回升，政府會密切關注，利率總會向上，有意置業人士要小心。」她指出，第二季的按揭供款相對入息比率上升至54%，遠高於過去20年平均47.2%的水平；假如利率上調3個百分點至較正常水平，該比例將飆升至70%。

市民危機意識不足

她沒有回應政府是否需要對樓市「加辣」或再「出招」，只表示不排除適當時候採取措施，重申包括「雙倍印花稅」等需求管理措施已見成效，配合土地供應增加和金管局推出的6輪宏觀審慎措施，今年2月至6月每月平均樓價升幅縮小至0.3%。

至於資金流向，陳李藹倫認為，美國聯儲局將於今年10月結束買債，市場開始預期加息，投資者風險胃納將改變，資金流或將逆轉。「自2008年8月以來累計流入的資金超過1000億美元（7800億港元），香港金融基建有能力應付資金流走的衝擊，但要避免過度消費和借貸，過去一年市民的危機意識並不深，必須有風險意識！」

今年2月財政司司長曾俊華發表預算案時，對經濟前景相當樂觀，認為可以承接2013年增長2.9%的情況下進一步改善；及至本周，三大財金官員曾俊華、財經事務及庫務局局長陳家強及金管局總裁陳德霖卻先後唱淡本港經濟。陳李藹倫不認為當局年初的預測過分樂觀，又引述國際貨幣基金組織（IMF）年內也調低主要經濟體的全年增長預測，反映實際情況是市場始料不及。





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